中央经济工作会议于15日-16日已闭幕，已为下一年度“定调”，而这也是国内商品期货市场的“风向标”。上周五(14日)，受会议积极信号鼓舞，国内股市大涨创逾38个月最大单日涨幅，期市螺纹钢期货受益大涨2.82%，焦炭期货涨2.35%。

业内人士预计，中央经济工作会议将释放政策利好，并将推动钢材期货反弹，有利有色金属价格反弹，并减轻黄金和白银的下调压力。

“调子”偏多商品

市场预期中央经济工作会议将对新型城镇化、减少流通环节成本、减轻税负、扩大财政赤字等方面做出重要决定。上周(10日至14日)，受益宽松政策预期以及经济数据向好带动，商品期货市场延续反弹。不过由于国内外政策环境仍存诸多不确定性因素，业内人士对大宗商品近期走势到底是反弹还是反转并不能下结论。

文华财经商品指数显示，钢材、焦炭以及油脂指数均有超过1%的涨幅，有色金属指数小涨0.32%，整体来看工业品指数周涨0.74%，农产品指数周涨0.63%。具体品种方面，上期所螺纹钢期货价格延续前一周涨势，大涨3.56%，主力合约最高探至3790元/吨，创下7月份以来的新高;焦炭连涨两周，较前一周上涨3.37%。农产品方面，大连商品交易所豆粕期货主力合约较前一周涨1.71%。

“对商品可能是偏多的，但相对而言，受国内因素影响更大的螺纹钢、焦炭等利多影响更大。”国泰君安期货研究所研究总监陶金峰说，短期商品反弹空间有限，长期来看，要看有关新型城镇化的具体落实情况，才能进一步判断对于商品影响有多大。

螺纹钢上行有限

自12月以来，螺纹钢主力合约累积涨幅近10%，在钢材现货“淡季”之际，期货市场的“跳涨”行情备受关注。上周五(14日)，螺纹钢主力合约大幅上涨近3%。

国家统计局最新数据显示，11月全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年同期增长10.1%，比10月份增加0.5个百分点。这一增速创下自今年4月份以来的新高，并回升至双位数增长，显示四季度中国经济逐渐回暖。

金瑞期货分析师周挺认为，14日螺纹钢的大涨仍是受到股市的强力提振。不过，期价上方面临的压力也越来越大，预计难以突破3800的整数关口。

“投资者情绪极有可能面临调整，预计期限价差会有所修复。”周挺说，近期现货市场又有转弱迹象，现货价并未跟随期价上涨，13日和14日部分城市有小幅的下调，主要因终端需求再次缩量，目前上海三级螺纹钢主流报价与1305的差价已扩大至近150元，显示期价可能被高估。

陶金峰则认为，螺纹RB1305在上周五突破3746元/吨的重要阻力，上行空间打开，预计近期有望继续上攻3800元/吨和3820元/吨的重要阻力，注意在3820元/吨附近可能有冲高遇阻回落的可能，多单谨慎持有，不宜过度追高。

“QE3.1”受冷落

除了国内重要会议受关注外，上周美联储祭出QE3的“扩容版”QE3.1也受市场瞩目，但由于美国“财政悬崖”逼近，市场对这轮量化宽松似乎并不买账，大宗商品如原油、黄金表现平平。

12日，美联储决定每月增加购买450亿美元美国国债，代替到期的OT(扭转操作);保持QE3每月购买MBS(抵押支持债券)资产400亿美元规模不变。另外，只要失业率高于6.5%和通胀水平在2.5%以下，就将维持零利率政策。

但从市场反应来看，尽管黄金和原油市场的避险需求当日走高，但次日交易涨幅回吐，纽约黄金单周小幅下跌0.5%，纽约原油和布兰特原油周涨幅也分别达到0.8%和1.81%，金属市场依旧维持弱势，并未受到QE3.1影响。

为什么QE3.1推出后黄金不涨反跌?恒泰大通黄金产业研究中心分析师关威认为，在美联储推出QE3.1的同时，也下调了美国经济预期，这意味着未来全球对大宗商品的需求将会削减，黄金随同大宗商品价格下跌可以理解。

关威预计，未来两个月黄金价格可能以震荡为主，美联储推出QE3.1对美元冲击较为明显，这一点可以从外汇市场得到佐证，那么间接对于黄金形成了支撑。同时，欧债危机暂时进入了平淡期，适当缓解市场紧张情绪，这对于近年来更多体现商品属性的黄金有一定的益处。

兴业期货分析师龙玲也表示，QE3.1推出这两天是符合预期的，即便推出对贵金属也只是短暂推动，力度极为有限，甚至可能是做空机会。但由于中国经济底部特征明显，市场预期需求可能复苏，因此下行空间不会太大。