面对经济下行压力，决策部门再次打开稳增长的政策工具箱。自3月份以来，国务院及各部委不断出台新的政策和措施，为进入新常态的中国经济注入新的活力。2月份国内钢材市场再度震荡下跌，而到了3月份国内钢市迎来了久违的快速回升走势，截止到3月底，钢铁综合价格指数收至104.0水平，环比回升0.37%。

　　一、固投增速持续放缓 稳增长政策不断加码

　　2015年1-2月份固定资产投资增速13.90%，比2014年12月份下降1.80个百分点。1月份M1增速10.6%，比2014年12月份快速上升7.4个百分点;但2月份M1增速5.6%，比1月份又开始下降5.0个百分点。1月份M2增速为10.8%，比2014年12月份快速下降1.4个百分点;但2月份M2增速为12.5%，比1月份快速回升1.7个百分点。1月份M1和M2增速剪刀差为-0.2%，比2014年12月份快速缩小8.8个百分点;2月份M1和M2增速剪刀差为-6.9%，比1月份再度扩大6.7个百分点。2015年1月份新增贷款1.47万亿元，同比多增2899亿元;2月份新增贷款1.02万亿元，同比多增3768亿元。

　　经验表明，宏观经济综合指数作为先行指标，对于市场的基本走向有非常好指示作用。在简政放权、放宽市场准入、加快投融资体制改革等一系列措施作用下，宏观经济综合指数快速回升，民间资本活力增强，服务业等领域投资增长较快。1-2月份民间投资同比增长14.7%，增速比全部投资快0.8个百分点，占全部投资的比重为63.6%，比上年同期提高0.5个百分点。服务业投资增长14.8%，比全部投资快0.9个百分点，占全部投资的比重为60.5%，比上年同期提高0.5个百分点。

　　同时随着中国正式发布“一带一路”愿景与行动文件，中国有望再次迎来投资浪潮，预计2015年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000亿元人民币左右。各地方公布的“一带一路”拟建、在建基础设施规模已经达到1.04万亿元，主要包括内蒙古、新疆、甘肃、青海、重庆、四川、陕西、宁夏、云南、广西、浙江、广东、江苏、海南、福建等省市，其中铁路投资近5000亿元，公路投资1235亿，机场建设投资1167亿，港口水利投资超过1700亿元。但由于目前政府财政吃紧，“一带一路”的投资项目能否实质落地，将取决于地方财政的有效投资。

　　二、矿山扩产计划不减，矿石价格持续下跌

　　2015年1月份国产铁精矿601.7元/吨，比2014年12月份下跌28.3元/吨;2月份国产铁精矿601.7元/吨，与1月份持平。据海关数据显示，2015年1月份进口矿均价71.62美元/吨，比2014年12月份下跌3.99美元/吨;2月份进口矿均价71.62美元/吨，比1月份下跌0.96美元/吨。2015年1月份进口焦炭920元/吨，比2014年12月份下跌20元/吨;2月份进口焦炭896.25元/吨，比1月份下跌23.75元/吨。

　　2014年力拓、必和必拓及FMG都圆满完成扩产目标，力拓与必和必拓未来2年还将增产5500万吨，淡水河谷未来3年增产9000万吨。但与此同时国际市场上仍有5000万吨至2亿吨的过剩供应量，如果三大矿山完全达成其扩产项目，将其他高成本产能淘汰，铁矿石价格仍将有下跌风险，预计将在45-55美元/吨间波动。

　　三、房地产行业表现低迷 政策托底意图明显

　　1、房地产业

　　2015年1-2月份新房开工面积1.37亿平方米，同比下降17.7%，比2014年12月份降幅明显收窄;商品房销售面积0.88亿平方米，同比下降16.3%，比2014年12月份降幅再度扩大。

　　经济下行风险犹存，稳增长政策不断加码，对于房地产行业而言，春天是突然来临的。3月30日，央行、住建部、银监会联合下发通知，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房,最低首付款比例调整为不低于40%。同时,缴存职工家庭使用住房公积金委托贷款购买首套普通自住房,最低首付比例下调为20%;拥有一套住房并已结清贷款的家庭,再次申请住房公积金购房,最低首付比例为30%。与此同时财政部公布：个人将购买不足2年的住房对外销售的，全额征收营业税;个人将购买2年以上(含2年)的非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税;个人将购买2年以上(含2年)的普通住房对外销售的，免征营业税。此次连环政策的发布，将大大利于房地产市场需求的集中释放，极大提振钢材市场的信心，刺激房地产相关的钢材需求，房地产市场短期回暖将成为必然。

　　2、基础设施

　　2015年1-2月份国内基础设施投资增速20.80%，比2014年12月份上升3.72个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为22.55%、21.31%和19.33%，比2014年12月份分别回升13.15个百分点、下降1.58个百分点和回升4.80个百分点。2015年基础设施将主要在高铁建设、水利建设和环境治理等方面，但是由于地方政府财政的能力有限，资金问题将成为首要问题，因此要密切关注基建项目的进展和资金落实情况。与此同时，为化解地方债风险，国家修明渠、堵暗道，赋予地方政府依法适度举债融资权限，加快建立规范的地方政府举债融资机制。近期财政部下达了1万亿元的地方政府债券置换存量债务额度，目的是让地方把一部分即将到期的高成本债务转换成低成本的地方政府债，以处理好化解债务和稳增长的关系，缓解部分地方支出压力。

　　3、制造业

　　从先行指标来看，2015年3月份制造业PMI指数50.1%，比上月上升0.2个百分点。新订单指数为50.2%，比上月回落0.2个百分点。新出口订单指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点。生产指数为52.1%，比上月上升0.7个百分点。原材料库存指数为48.0%，比上月下降0.2个百分点。供应商配送时间指数为50.1%，与上月上升0.2个百分点。采购量指数为49.7%，比上月上升0.3个百分点。购进价格指数为45.0%，比上月上升1.1个百分点。进口指数为48.1%，比上月上升0.6个百分点。产成品库存指数为48.6%，比上月上升1.6个百分点。

　　从滞后指标来看，2015年1-2月份汽车产量422.1万辆，同比增速4.61%。船舶产量660.7万总吨，同比增速15.4%。冰箱产量1254.98万台，同比增速0.99%;洗衣机产量1043.53万台，同比增速12.22%。

　　今年政府工作报告提出，要实施“中国制造2025”，3月25日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级。要顺应“互联网+”的发展趋势，以信息化与工业化深度融合为主线，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域。“中国制造业2025”的重点既需要谋划工业4.0、抢占技术高地，还需要弥补基础不足和历史欠账，特别是要加快淘汰落后产能和化解过剩产能，促使其尽快提升，实现跨越式发展。未来10年中国制造业将在坚持创新驱动、智能转型、强化基础和绿色发展上加快迈向制造业强国。

　　四、钢厂库存持续走高 社会库存开始下降

　　进入2015年以来，国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存不断增加，据中钢协统计数据显示，3月上旬国内重点钢铁企业库存1735.1万吨，较2014年12月末增加410.9万吨，上升23.68%。而同时国内钢材社会库存也连续9周上升，3月下旬开始连续下降。据统计数据显示，2015年3月份国内钢材社会库存1336.04万吨，环比上升12.62%，同比下降24.21%;其中线材155.24万吨，环比上升18.86%，同比下降24.83%;螺纹608.33万吨，环比上升14.52%，同比下降26.43%;热轧273.49万吨，环比上升10.10%，同比下降28.29%;冷轧139.31万吨，环比上升1.61%，同比下降12.09%;中板98.51万吨，环比上升4.79%，同比下降28.64%。

　　2015年3月份以来，稳增长政策不断加码，改革措施密集出台，货币政策持续宽松，基建投资力度加强，下游工程实质开工，钢材库存持续消化，短期钢材市场维持震荡上涨。