需求不振将主导钢价走势

　　2011年1-10月我国总计出口钢材4099万吨，其中10月份出口环比出现大幅回落，降幅达9.26%，导致其下降的主要原因是自二季度以来，国际钢价持续下跌，美国粗钢产能利用率的下滑也同样反映了外需低迷的现状；欧洲方面，欧债危机愈演愈烈，钢铁市场情绪继续恶化，越来越多的钢厂加入到减产行列，后期市场供应将持续下降。目前欧洲市场的主要问题是需求萎缩，因此钢厂减产短期内并不能引领市场复苏。综上，2012年钢材出口形势不容乐观，我们预计2012年粗钢净出口在3000万吨左右。

　　就国内市场看，2011年以来房地产继续实行严厉的调控政策，特别是商品房建设受到严重打压。2012年商品房继续实行严厉政策，对长材需求下降。我们预计2012年上半年房屋价格或继续回落，商品房投资增速面临继续下滑的风险，全年商品房对钢材消费的增速或出现负增长，估测数据在-15%左右。

　　此外，2011年以来，由于建设项目资金压力过大、高铁安全事故频发使铁路投资进度和规模受到影响。现有除在建项目外，部分项目尤其是高铁建设集体叫停。由于铁路、公路投资占交通投资比重超过60%，预计2011年交通业投资只增长1.3%，2012年增速在3.5%左右，交通基础设施及相关设备的用钢需求将继续下降。

　　从成本角度看，全球钢材需求量增速下滑，导致钢铁企业开始限产，铁矿石消费量减少。供过于求令铁矿石价格不断下降。预计在2012年，铁矿石供需紧张的状况可得到缓解，长期制约钢企盈利的高价的铁矿石将在高位调整，逐步趋于理性，钢价成本支撑从一定程度上得到弱化。

　　不过，我们认为2011年保障房对钢材的实际需求整体低于预期，2012年这种局面或会改变。2011年开工的1000万套加上2012年的800万套，在经历了土地划拨、项目规划、图纸设计、募集资金的环节之后，逐步由“挖坑”延伸到对长材的实际需求。根据预测，2012年保障房将带来2500万吨的钢材需求，较2011年增长1500万吨，增速或达150%。保障房或将继续成为长材需求的拉动力量。

　　2012年二季度或现回升

　　我们预计2012年钢价主要经历以下几个阶段：

　　2012年1月-3月。春节期间钢材社会库存一般会出现较大幅度增长，预计长材库存届时会升至中等偏高的水平，由于今年春节较早，受季节因素的影响，整体需求仍处于淡季，市场供给的增加将会抑制价格的反弹，因此春节前后螺纹钢价格将继续在底部波动。

　　2012年4月-6月末。随着货币政策放宽以及天气转暖，市场信心将逐步恢复，贸易商将从降库存阶段转向补库阶段，届时价格会出现一定程度的上涨，价格区间预计将在4300-4600元/吨。

　　2012年7月-10月。下游需求低速增长，难以出现持续放量采购，也难刺激价格走出较大的行情。从政策来看，下半年存在较大的不确定性，预计价格波动区间在4400-4700元/吨，走势相对平缓。

　　2012年11月-12月。临近年末，钢材处于传统消费淡季，北方等地区受天气因素的影响将有停工等情况出现，需求减弱或导致价格弱势调整。但值得关注的是，节能减排措施在这一阶段执行力度加强的可能性较大，钢厂的减产限产或限制调整空间。