据公告，该项目合同为米埃索-迪雷达瓦-达瓦利铁路项目实施合同，由中国铁建旗下中国土木工程集团有限公司与埃塞俄比亚铁路公司共同签署。加上11月份中国铁建在新加坡新中标的25.35亿元，该公司第四季度海外扩张的成绩目前合计101.083亿元，几乎等同于今年前三季度新签海外合同额103.73亿元。

　　“虽有过教训，但中国铁建加大海外投资是必然趋势。”一位券商行业分析师对记者表示。在他看来，长期国内铁路投资速度肯定逐渐慢下来，公司进一步发展，向海外区域性扩张非常必要。

　　12月22日，中国铁建收于3.98元，跌0.25%;H股收于4.46港元，跌1.76%。

　　年末海外业务发力

　　据三季报，1-9月份中国铁建累计新签合同额达3016.69亿元，同比减少44.08%，其中，新签国内合同额2912.97亿元，占96.56%，较上年同期减少44.38%;新签海外合同额为103.73亿元，较上年同期减少34.14%。

　　相比前三季度，中国铁建第四季度海外扩张的步伐明显加快。

　　除了22日公布的埃塞俄比亚大单，11月23日该公司在海外也有斩获。

　　当时公告显示，中国铁建所属子公司中铁十一局集团有限公司分别中标新加坡轨道交通大士西延长线土建合同1687号和1686号，中标价合计为新加坡币5.07亿元(折合人民币约为25.35亿元)，约占该公司中国会计准则下2010年营业收入的0.54%。

　　以此计算，截至11月22日中国铁建第四季度国外大单已达101.083亿元，几乎等同于前三季度新签海外合同额103.73亿元。

　　步伐加快，却也伴随隐忧。此前中国铁建曾在沙特阿拉伯投资铩羽，为其承建的麦加轻轨项目付出近42亿元的代价。

　　去年10月，中国铁建公告称，公司承建的沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨项目，因实际工程数量比签约时预计工程量大幅增加等原因，预计将发生大额亏损，按2010年9月30日的汇率折算，总的亏损额预计约为人民币41.53亿元。

　　对此，香港资深独立财经评论员沈庆洪认为，中铁建海外项目招致巨亏，反映出中资基建公司在拓展海外市场时存在较大风险，投资者须留意此类海外业务迅速扩张的企业所面临的执行力以及合同履约方面的风险。

　　而麦加轻轨项目，与此次新获的合同都是EPC项目EPC项目通常只有“业主要求”或“概念设计”，在成本预算上必须很谨慎;普通的工程合同则一般图纸详细，承包商只须按图纸和技术规范来分析工程和报价即可。

　　数据显示，目前中国铁建在建海外项目269个，其中大多数分布在亚非不发达地区。为保障海外运营安全，中国铁建12月份还与中国出口信用保险公司签订了战略合作协议。

　　国内投资急刹车

　　“中国铁建唯一可以推荐的理由是目前估值较低，但类似这样的海外大单对公司估值没什么影响，因为海外业务目前不可能完全弥补国内业务的无力。”12月22日，一位券商行业分析师直言。

　　事实上，进入2011年，“庞然大物”中国铁建前行步伐明显放缓。

　　公司2011年三季报显示，报告期内新签合同额965.60亿元，较去年同期减少57.28%;而减少的主要原因，是国内铁路建设项目招标大幅减少。

　　今年最后一个季度铁路建设大环境仍旧不佳。统计显示，11月份铁道部基建投资单月290多亿元，与上月204亿元相比，首次出现环比增长;但与去年同期相比，铁路投资仍是大幅下降。

　　业内普遍预计，今年铁道部完成年初制定的6000亿元基建投资计划恐难实现。

　　对中国铁建而言，转型迫在眉睫。

　　在中国铁建2011中期业绩推介会上，公司就表示，今年铁路投资急刹车，上半年投标200多亿，比去年减少90%;因此公司业务需要转变，由路内到路外，由东部到西部，由地上到地下，由国内到海外。

　　“从公司层面看，路内收入肯定要减少，但路内减少路外补。”中国铁建方面表示。

　　“这是一个从计划经济向市场经济转变的艰难过程。”前述分析师表示;长期来看，国内铁路投资速度肯定会逐渐慢下来，公司想进一步发展，海外的区域性扩张是非常必要的。

　　早在今年11月，香港元富证券分析师钟璘旸就因为类似原因将中国铁建评级从“卖出”调为“持有”。

　　其依据是，三季度公司贷款成本提升导致财务费用大幅增长，存货周转天数及应收账款周转天数增加至较高水平，均反映出铁路建设行业资金短缺问题及建设放缓问题。钟指出，行业的急速冷冻，或使已经签订好的订单被动萎缩，因此订单不是衡量2011年公司表现的理想指标。