欧美方面，美国经济复苏迹象显现。美国8月非农就业人数增加9.6万人，远低于预期的增长12.5万人，极大增强了市场对QE3的预期。除美国以外，中欧负面影响力也在减弱，同时也出现新的转机。市场对德拉吉推行的“无限量冲销式购债”方案积极响应，德国总理默克尔的支持态度很大程度上预示着德国宪法法院对ESM的裁决结果将是正面的。

中国方面，年中连续采取的降息、降准措施仍然在等待政策效果的显现，但兰州新区设立、近万亿包括城规公路在内的基建项目获批等举措则更体现出当局为实现“稳增长”目标所做的积极努力，后续政策值得期待。

自年初以来，伦铜持仓持续减少，至8月底一度接近2006年以来最低水准附近，交投意愿已降至冰点，但9月第一周伦铜持仓突增8%，成交量创出年内最高，长期压抑的市场交投情绪在铜价大幅反弹中开始释放。资金与价格的相互作用极易导致价格在新的运行方向上做出惯性推进。比较而言，上海与美国市场则一直保持着较为活跃的态势。

库存方面，年初至今全球三大交易所铜总库存量减少25%至41.3万吨左右。LME位于韩国仓库的库存在9月第一周日快速减少14675吨，减幅超过19%。韩国仓库库存的减少并未反映在其他地区库存的增加上，也就意味着市场实物需求开始显现。进口与产量方面，8月份中国未锻造铜及铜材进口355856吨，同比增长4.54%，而同期精炼铜产量51.1万吨，同比减少3.4%，同比数据降低意味着整体供应压力减弱。目前加工企业备货量普遍偏低，随着铜价走强，后市备货需求将会明显提升。市场买涨不买跌的心理容易导致现货供应出现阶段性紧张局面，这一点在铜价历史上并不罕见。